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88彩票网提现登录·博骏教育即将赴港上市 还能续写教育股神话吗?

人气:4989时间:2020-01-09 16:09:04

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88彩票网提现登录,导语:跟随着国内教育集团赴港IPO的热潮,四川民办教育集团博骏教育也开始了自己的资本布局,预计在7月31日于港交所挂牌上市。业绩良好、政策支持但市盈率虚高,是否还能否续写教育股大涨的神话?

博骏教育的基本情况

博骏教育有限责任公司是中国四川省成都市的民办教育服务集团,在提供民办教育服务方面已经有十六年的历史。于最后实际可行日期,博骏教育在成都营运1所初中暨高中、2所初中以及6所幼儿园。以入学人数计,集团与成都的民办初中教育行业排行第二,与成都的民办学前教育行业排行第五,于2016/2017学年分别占市场份额约5.2%及0.5%,于2017/2018学年则分别占市场份额约6.6%及0.4%。

目光转向初高中教育

近年,博骏教育根据教育市场的现状作出经营策略的调整,目光逐渐转向了初高中教育。天府学校于2016年开始招生,第1年招收313人,第2年有近3倍的新生入读。龙泉学校在2015年设置了初中部,人数在第2年翻了一番。龙泉于2016年招收高中学生,依托于初中部的稳定生源以及优异的大考成绩优势,也在第2年吸引了300多名新生入读。

博骏教育之所以调整策略,是因为它看到了成都市初高中民办学校广阔的市场前景。2016年,成都学前教育的民办学校渗透率已经达到了71.4%,而初中仅占20.6%,高中渗透率更低,仅为9.6%。随着国民教育理念的不断转变,公立学校的教育越来越无法满足年轻家长对子女的培养要求,许多家长偏好于民办学校更加高科技的教具设备、更加开放包容的办学理念、更加国际化的教学风格。这给了博骏教育兴建民办初高中学校的信心和动力,争取成为民办初高中学校的龙头也成为博骏教育的愿景和目标。

学费连年上涨 催生漂亮业绩

招股书中,财报展现了其近年良好的业绩。经营收入近三年均保持高速增长,年复合增长率在32.5%;毛利方面看,年复合增长率29.4%;从利润总额方面看,经调整纯利保持每年高速增长的发展态势,2016年甚至增长了103%。

而近三年稳定高速的增长率,源自学费的不断加码。初中学校在2016-2017年度从每人每年28000人民币上涨到32000人民币。除龙泉幼儿园外,集团所有幼儿园的新生学费均提高17%.寄宿费用近三年的复合增长率为18%。家长对于教育费用的敏感度较低,只要在国家所规定的标准范围之内,学费增长仍旧可以实现。

扩大规模才是保增长的王道

但学费的增长总是有天花板的,增加学校的数量、提高市场占有率才是长久之计。此次上市所募集的资金大部分用来修建6所新校。根据招股书,计划新校将在未来两内落成,新校可容纳的学生总数以及旧校可增加的学生总数,合计达17950人,学费收益可观,而服务成本在近三年内占收益的比率稳定在65%-75%之间,所以预计净利也会有不错的表现。

《民促法》背书 “全面二孩”创造新生源

4月20日,教育部发布关于《中华人民共和国民办教育促进法实施条例(修订草案)》(征求意见稿)。其中,对民办学校提出可以享受税收优惠的政策、有更大的自主权制定学费标准、允许公办学校购买其服务以拓展收入来源等。民促法可以更好地支持民办学校在保证教学质量的前提下,兼顾经济效益和社会效益,满足民众更多元的教育选择。

另外,四川在2016年1月正式实施全面二孩政策。据统计,2016-2017年四川省新生二孩逾8万。有研究表明,“全面二胎”政策在2019年对学前教育开始产生影响,引起学前教育规模急速扩大,民办学前教育快速增长,预计在2021年达到最大规模。“二孩红利”将利好学前教育行业。

市盈率较同类偏高 风险不可忽视

尽管有政策支持,有业绩支撑,但存在的风险也不可忽视。比如,办学业务受限于四川成都,有更大的不稳定性;是否能成功和四川师范续订合作协议,延续品牌效益;面对激烈竞争是否会有定价压力的增加、合资教职员工流失的状况等。

而在估值方面,博骏教育此次的募资金额约为4.02亿港元,市值为17.4亿港元,以2017年持续经营业务纯利计算,市盈率为42.4倍。与同在四川地区设立民办学校的天立教育32.13倍的市盈率相比,42.4倍显然偏高,上市的安全边际比较低,风险较大。

现已在港交所上市的八家国内教育机构中,有五家教育机构的股价在今年累涨超过50%,教育股高抗压、稳增长的特性,为自己赢得了持续的关注和追捧。博骏教育在7月31日上市首日会交出一份怎么样的答卷,我们拭目以待。(文/秦羽璇)

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